找钢网百亿IPO背后:三年亏十亿却“借壳”获百亿估值
近日找钢产业互联集团(以下简称“找钢网”)再次向港交所递交招股说明书,计划通过与招银国际发起的特殊目的收购公司(SPAC)合并登陆港交所。
图1-找钢网2018年招股说明书损益表
图2-找钢网2023年招股说明书利润&经营现金流数据
找钢网未经审核财务资料显示,过去的2020年—2022年及2023年1-3月,公司亏损分别为4.56亿元、2.74亿元、3.66亿元、4463.4万元,近三年累计亏损超10.96亿元,加上2023一季度已达11.4亿元。此外,期内公司经营活动所得现金净额分别为-3.28亿元、-4.84亿元、3.91亿元、-8330.3万元。
四年前首次冲击上市无果后,找钢网曾一度出现了首席财务官华硕、首席战略官郎永淳等人相继离职的现象。对于一家拟上市企业而言,持续“失血”后,“复原”似乎才是最重要问题,而找钢网却贸然选择了二度“冲击”上市,就财务数据来看,这其中的“生存”压力显露无疑。
“借壳“上市,百亿估值从何而来?
找钢网此次启动的上市模式,与传统IPO有着很大不同。在SPAC模式下,找钢网将与“借壳”的SPAC公司——Aquila进行业务合并,以及目标公司作为继承公司于联交所上市。
依据三家公开披露数据显示,钢银电商交易量、交易额规模均排在榜首,找钢网交易规模核心数据均远低于钢银电商,且部分年份低于欧冶云商,其中2022年钢银电商、找钢网、欧冶云商三家交易量分别为5297万吨、3620万吨、3272万吨,交易额分别为2405亿元、1621亿元、1613亿元,净利润分别为2.73亿元、-3.66亿元、4.53亿元。欧冶云商和钢银电商近三年均为稳健盈利状态,找钢网近三年连续亏损超10亿元。
图5:找钢网、欧冶云商、钢银电商交易量、交易额、净利润对比
但是,找钢网的估值却不甘落后,远高于这两家钢铁电商,按照三家PB(平均市净率)测算,找钢目前的PB是欧冶的10.5倍,钢银的20倍。
图8:找钢网、欧冶云商、钢银电商估值对比
来源链接:https://baijiahao.baidu.com/s?id=1777542979524169367
- 作者:佚名
- 编辑:杨磊
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