记者了解到，困扰新三板挂牌企业IPO的“三类股东”和“200人股东限制”问题出现破题结点。12月6日，证监会预披露更新了文灿股份招股说明书，文灿股份成为首家带着“三类股东”闯关IPO的新三板企业。同日，拥有383户股东的科顺防水成功过会，成为新三板首例股东人数超200人成功过会的案例。业内人士认为，随着相关案例的落地，困扰新三板企业寻求IPO的诸多“隐形红线”将逐步明晰。

　　12月6日晚，新三板挂牌企业文灿股份更新了招股说明书。招股说明书显示，文灿股份股东构成中存在大量“三类股东”。此次预披露更新后，文灿股份将成为带着“三类股东”上会的新三板企业。业内普遍认为，此举具有示范意义，将对困扰新三板企业转板已久的“三类股东”问题解决提供重要借鉴作用。

　　文灿股份招股说明书显示，公司成立于1998年，于2015年3月18日挂牌新三板进行股票公开转让。2015年6月，文灿股份通过新三板定向增发股票1500万股，募资总额为3亿元。通过此次定增，文灿股份的持股股东由之前的5家扩充到27家。在参与定增的22名投资者中包括9名“三类股东”，合计投入1.05亿元认购526万股。此后，这部分股份又经过一轮转让交易。截至目前，文灿股份公司中含有“三类股东”10家。

　　在寻求闯关IPO的新三板企业中，“三类股东”普遍存在。据不完全统计，目前IPO排队的近150家新三板企业中，大约60家存在“三类股东”。此前，由于对存在“三类股东”的企业IPO审核缺乏统一的口径，寻求IPO的新三板企业多选择上会前将“三类股东”集中清理。去年以来，在34家上会的新三板挂牌企业中，已上会的博拉网络和奥飞数据都曾存在“三类股东”问题，但这两家企业均在预披露更新前就采取措施清理了“三类股东”。其中，奥飞数据在二次上会审核后获批，博拉网络则最终被发审委否决。博拉网络有关负责人在IPO被否后表示，此次IPO失败是因“三类股东”发生代持所致。

　　新三板企业IPO过程中面临的“三类股东”问题，源自目前新三板和A股市场监管规则的不同。根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》规定，“三类股东”可以申请参与挂牌公司股票公开转让。而A股市场出于对IPO企业股权清晰、稳定的要求，在IPO审核反馈中多次要求对“三类股东”穿透核查至自然人或投资主体，携带“三类股东”的企业过会尚无先例。