老铺黄金作为国内黄金珠宝行业的头部品牌，近年来凭借其独特的品牌定位、产品设计和高端服务，实现了快速增长。其产品以“产品”而非“黄金”为核心卖点，吸引了高净值人群，业绩表现亮眼。然而，尽管老铺黄金在市场中表现亮眼，但其背后却隐藏着“越赚钱，越缺钱”的隐忧。

　　首先，老铺黄金的经营压力主要体现在现金流和资金链方面。据分析，老铺黄金的经营活动现金流多为负，资金流出大于流入，导致其可支配现金减少，资金周转困难，甚至可能面临资金链断裂的风险。此外，其存货规模庞大且持续增长，2025年上半年存货价值高达86.85亿元，远高于行业平均水平，库存压力巨大。

　　其次，老铺黄金在扩张过程中也面临诸多挑战。其经营模式以自营为主，产品生产周期长，且扩张速度较快，导致资金需求量大，进一步加剧了资金压力。此外，老铺黄金在二手市场的表现也反映出其品牌价值的不确定性。在二手市场中，老铺黄金的回收价格普遍低于原价，甚至出现“有价无市”的现象，反映出其品牌溢价能力的局限性。

　　尽管老铺黄金在市场中表现亮眼，但其“越赚钱，越缺钱”的隐忧不容忽视。一方面，其高增长背后是资金链的紧张;另一方面，其品牌价值和市场认可度仍有待进一步提升。未来，老铺黄金若想在激烈的市场竞争中持续发展，需在资金管理、产品创新和品牌建设等方面进一步优化。

　　老铺黄金的“越赚钱，越缺钱”并非偶然，而是其经营模式和市场环境下的必然结果。未来，如何在增长与资金之间找到平衡，将是其能否持续发展的关键。