2025年3月31日，高盛集团在其最新研究报告中大幅上调了对美国2025年关税的预期，引发市场广泛关注。根据报告，高盛预计美国2025年的平均关税税率将上升至15%，较此前的10%基线高出5个百分点。这一调整主要基于特朗普政府即将宣布的“全面对等关税”政策，该政策将对所有美国贸易伙伴征收平均15%的关税。

　　高盛的分析指出，此次关税上调的主要原因在于特朗普政府的贸易政策转向更加强硬。特朗普计划在4月2日宣布对所有贸易伙伴征收15%的关税，这一举措被认为是对全球贸易体系的重大冲击。高盛警告称，这种贸易紧张局势的升级可能会对经济增长、通胀和就业产生深远影响。

　　高盛还上调了2025年底的核心个人消费支出(PCE)通胀预期至3.5%，并预计第四季度GDP增长率将放缓至1.0%。失业率方面，高盛预测年底可能攀升至4.5%。这些数据表明，关税政策不仅会直接推高通胀，还可能通过抑制消费者支出和企业投资进一步拖累经济增长。

　　值得注意的是，高盛的分析还提到，美国的关税政策可能会引发其他国家的报复性措施。历史上，类似的贸易争端曾导致全球贸易量大幅下降，例如中美贸易战期间，中国对美国农产品、钢铁等出口产品实施了报复性关税，导致美国对华出口下降约20%。此次特朗普政府的“全面对等关税”政策可能会引发类似的连锁反应，进一步加剧全球经济的不确定性。

　　尽管高盛对美国经济前景持谨慎态度，但其对全球其他地区的经济表现仍持乐观态度。高盛预测，2025年全球GDP增长率将达到2.7%，其中欧元区因特朗普政府的关税政策可能面临增长放缓。与此同时，高盛对中国A股和H股的投资建议保持积极，认为这些市场在全球经济不确定性中具有相对吸引力。

　　高盛的报告还指出，美国股市可能面临波动。尽管高盛预计美股将会上升，但其对标普500指数的目标点位从6,500下调至6,200，并将每股盈利增长预测从9%下调至7%。这表明，尽管关税政策可能对美国经济产生负面影响，但市场情绪和投资者信心仍可能在一定程度上缓解这些风险。

　　高盛的最新报告揭示了特朗普政府关税政策可能带来的多重风险。一方面，关税上调将直接推高通胀并抑制经济增长;另一方面，全球贸易紧张局势的升级可能引发更广泛的经济连锁反应。投资者需密切关注特朗普政府的政策动向及其对全球经济的影响。