2025年开年以来，商业银行二级资本债(简称“二永债”)的发行规模和频次大幅减少，引发市场广泛关注。根据中国货币网的数据，截至2月11日，全国商业银行在银行间债券市场尚无二级资本债发行，而永续债方面，仅有桂林银行成功发行了一笔30亿元的永续债。与此同时，2024年全年银行“二永债”发行规模达到了1.61万亿元，相比2022年和2023年的1.12万亿元，增幅约为48.26%。

　　专家分析认为，2025年银行“二永债”发行规模大幅缩水的原因主要有以下几点：

　　一是银行资本充足率相对较高，短期内对资本补充的需求减弱。数据显示，2024年银行“二永债”发行规模显著增加，主要得益于商业银行资本充足率的下降和市场利率的下行。然而，2025年初，银行资本充足率有所回升，导致部分银行推迟或取消了“二永债”发行计划。

　　二是市场利率和政策利率的下行空间有限，部分银行选择推迟发行以降低融资成本。国盛证券研究所首席固定收益分析师杨业伟指出，当前国内政策利率和市场利率仍有下行空间，但银行为了降低票面利率和融资成本，选择在利率较低时发行债券。

　　三是季节性因素的影响。每年1月份通常是银行“二永债”发行的淡季，受春节假期等因素影响，银行发行活动相对减少。

　　四是中小银行资本补充压力较大，但外源性融资渠道有限。尽管中小银行面临较大的资本补充需求，但由于内源性资本补充能力较弱，外源性融资渠道相对有限，导致其在短期内难以大规模发行“二永债”。

　　五是市场供需关系的变化。2024年银行“二永债”发行规模大幅增加，导致市场供给过剩，部分银行选择暂缓发行以避免进一步加剧市场压力。

　　六是银行内部资金状况良好。部分国有大行由于自身资金充裕，选择暂缓“二永债”发行，以优化资金结构。

　　七是监管政策的影响。随着资本新规的落地，银行对资本管理的要求更加严格，部分银行选择在新规实施前谨慎行事。

　　八是市场情绪的变化。2024年银行“二永债”发行规模大幅增加，市场情绪较为乐观，但进入2025年后，市场情绪有所降温，部分银行选择观望。

　　综合以上因素，预计2025年银行“二永债”发行规模将有所缩水。国盛证券预测，2025年银行“二永债”发行规模将在1.7万亿元左右。中信证券则预计，净融资规模将在3500亿至4000亿元之间，对应的发行规模在1.55万亿至1.6万亿元之间。

　　尽管2025年银行“二永债”发行规模可能有所缩水，但市场仍需关注中小银行的资本补充需求和市场供需关系的变化。未来，随着市场利率的进一步调整和监管政策的完善，银行“二永债”发行规模有望逐步恢复。