记者了解到，除了持续扩张带来的库存积压，海澜之家力推的“轻资产模式”也为高库存埋下了隐忧。

　　海澜之家董秘许庆华较早前接受采访时曾表示，海澜之家目前实行轻资产的运作模式，将生产环节和大部分销售渠道外包，自己的经营重心则放在品牌建设、渠道运营和供应链管理上。海澜之家在此前接受本报记者采访时透露，海澜之家位于无锡新桥镇的总部并没有一家制衣工厂，没有一套制衣设备和一名制衣工人。海澜之家目前已整合了国内250多家服装生产商的产能资源。

　　许庆华还表示，与目前服装企业向供应商的买断式采购模式不同(即使商品滞销也不能退给供应商，采购的过程也是存货风险由供应商向品牌商转移的过程)，海澜之家采取的是主要以零售为导向的赊购与滞销商品可退货相结合的模式，采购时约20%的产品为买断，其余均为代销。

　　对于海澜之家的管理及扩张模式，程伟雄分析，所谓的“轻资产模式”可以这样理解，海澜之家作为品牌商，提供品牌和管理;加盟商不需要交加盟费，只需要提供租金、店铺的装修费(包括硬件装修和软件装修)以及相关运营费用，不必参与加盟店的具体经营，所有门店的内部管理均委托海澜之家负责;供应商则是负责提供商品。其实就是三者分成的关系， 海澜之家与加盟商之间的销售结算采用委托代销模式，加盟商不承担存货滞销风险，商品实现最终销售后，加盟店与海澜之家根据协议约定结算公司的营业收入。这一模式下，海澜之家更多的作用在于整合了供应商和加盟商的资源，好处在于统一了品牌、系统、管理、价格以及配送等。

　　“租赁门面、销售由加盟商出资，建厂生产由供应商负责，海澜之家需要负责的仅是中间的品牌宣传和平台运作，将整条产业链的大量资金需求分散给了成千上万的加盟商和供应商。海澜之家在这样的轻资产模式下一步步发展起来，后来借壳凯诺科技登陆资本市场。”杨大筠说。2014年4月3日，凯诺科技发布变更证券简称公告，公司名称“凯诺科技股份有限公司”变更为“海澜之家股份有限公司”。

　　不过，该“轻资产模式”在推动门店快速扩张之际，也受到一些诟病。程伟雄表示，控制住上游的“产品企划和品牌管理”，下游的“供应链管理和营销网络管理”，中间部分的“产品设计、成衣生产、运输配送”环节则被外包出去后，海澜之家相当于是一个找厂家贴牌生产、打通服装产业链上下游的角色，在扩张成本和路径上自身承担的风险大为减少，其库存风险被转嫁给了众多上游供应商。