记者了解到，上海泓信投资是场内量化投资规模最大的私募机构之一，亦是典型的量化多策略机构。泓信同时在股票量化、债券、衍生品、CTA、港股等多个市场执行多策略的量化投资。他们眼中的上半年量化投资，更见大局观。

　　上海泓信投资总监尹克认为， 不少量化策略上半年出现回撤的关键原因是———去年四季度以来，市场风格发生了显著的变化，某种程度上，去年第四季度和今年一季度的市场环境对量化投资形成了类似“戴维斯双杀”的情况。

　　这其中最关键的是两个方面。其一，期间A股市场个股之间的内部波动减小。对量化模型而言，大盘波动并不是最重要的，最重要的是个股之间的波动。在一个分化较大、波动较大的市场，模型跑赢指数的概率较大;而在一个分化较小、波动较小的市场，比如今年上半年，模型超额收益效果则较差。

　　另一方面，A股主要指数表现抢眼对量化投资的对冲效果造成影响。中证500指数年初至6月底涨幅为2.34%，同期整个市场3000多只股票年初至今平均跌了13%，因此模型想要战胜中证500需要跑赢市场平均15%左右。

　　尹克认为，对量化产品而言，“戴维斯双杀”不可能长期延续，中证500也不太可能永远跑赢市场的平均收益率。从中长期看，量化模型的超额收益终将回归到正常的水准。而今年六月以后，部分量化产品的收益回归也证实了这点。

　　当然，当市场环境发生变化时，如何调整对量化产品的收益率也很关键。

　　尹克认为，量化投资中只有智能型模型才能最快适应市场的变化，模型从历史数据中进行自我学习，根据环境变化对不同因子权重进行动态调整，自动增加目前市场中具有超额收益因子的权重，从而不断产生新的超额收益。这也是泓信在此轮市场变局中的应对之道。

　　2017年上半年的市场变局，某种程度上可以看作给量化投资界的一张“考卷”，考的是业界投资策略的深度、理念体系的完善程度、风控交易的执行能力，以及不断优化投资模型、不断完善投资策略的决心意志。