记者了解到，易善资产是近年崛起的一家擅长CTA等宏观策略的阳光私募机构，谈到今年上半年行业性的净值回撤，易善资产合伙人黄晓明认为，有三个关键点不能忽视。

　　其一，全球CTA策略在去年末至今年上半年均出现了回撤，包括海外存续二十多年的CTA龙头对冲基金也是如此。这表明这轮净值回撤有全球性，背后或许与全球主要经济体的人事更迭导致政策缺乏连续性、市场流动性收缩等因素有关。

　　其二，从历史上看，成熟的CTA策略在回撤以后通常都能较快适应调整，重回净值上升轨道。海外行业数据显示，CTA策略在经历了5%以上的净值回撤后，通常接下来一年时间内CTA半数以上情况收益超过15%。目前看，这种情况也正在今年上演。这很可能是为什么海外主要CTA公司在去年四季度至今的净值回撤期间，获得大幅净申购的原因之一。

　　其三，中国投资市场进入新阶段，令得CTA策略的运营门槛升高，这将考验管理团队的策略深度和投资广度。黄晓明认为，CTA投资策略是否持续有效、能否同时在多个大类资产市场和品种上进行投资是衡量CTA团队能力的重要指标。易善产品回撤相对较少，也是得益于投资组合的高度多样性带来的抗风险能力。

　　对于下一步市场发展，易善资产认为，作为一种波动率多头策略，CTA和量化宏观策略在未来预计依然会有相对突出的表现。

　　一方面，他们认为美股美债已经达到相对高点，全球市场波动率相对偏低，后市潜在风险较大，这可能进一步增加国内市场的人民币资产作为新避险资产的投资价值。另一方面，国内各个行业的供给侧结构性改革、环保治理将是商品市场基本面的重要推手。从长期观点来看，大宗商品的趋势依然有望得以延续下去。

　　展望未来，黄晓明认为，目标市场前景看好和基本策略长期有效，将令CTA策略未来依然有发展空间。当然，行业表现的分化也会出现。而这都是基于中长期的观察维度所得到的结论。