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宏源证券:海信科龙净利和估值将双升

  宏源证券近日发布海信科龙的研究报告称,公司看点是收入增长和利润率提升。文海信入主科龙后,公司经历多年的内部调整,2012年净利率从1.2%提升至3.8%,盈利能力恢复初露公司复苏端倪;2013年以来公司收入和利润率双升则确立了公司经营拐点、未来快速增长的趋势,1H13净利润同比增长50%--100%。未来三五年内有望实现收入翻倍,且净利率还有60%的提升空间。

  公司根基牢固,因而发展迅速。昔日白电龙头因资金被挪用而陷入困境,海信入主后将白电资产注入海信科龙。帅才周小天、任立人等先后担任公司总经理,将权责明晰、重研发、重质量等现代企业基因植入公司,为公司未来持续快速发展打下坚实基础。

  水到渠成,公司业绩快速、健康增长。拥有品牌和技术,在海信集团的渠道支持下,今年以来公司冰箱产品表现抢眼,不仅销量增长,产品单价提升10%以上,高端产品的占比提升意味着公司增长的可持续性更强。空调产品也在规模提升下逐步实现盈利。

  预计公司2013-2015年EPS为0.849、1.097、1.347元,净利润增速为60.2%、29.2%、22.8%。现价7.9元,对应9.3X13PE/7.2X14PE,考虑公司上升空间大、半年报超预期,且是上半年白电企业中最大的经营亮点,业绩和估值会双升,合理估值13X13PE,目标价11.04元,距现价有40%上涨空间,给予“买入”评级。

  • 作者:佚名
  • 编辑:刘磊

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