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IPO曾两度折戟 迪信通赴港上市缺少故事可讲

  如果一切顺利,明天(7月8日)国内移动通信连锁迪信通将在港交所主板挂牌交易。走过21年创业路,两次折戟IPO,迪信通终于将自己推销到资本市场。

  但在6月25日迪信通提交的招股书里,

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  电子城9.93+0.070.71%中 关 村5.25-0.05-0.94%记者却完全找不到迪信通对上市后的“远景规划”。与众多IPO企业绞尽脑汁给资本市场营造“想象力”,“讲故事”不同,迪信通的招股书展示出来的就是一个靠倒卖手机谋生的连锁卖场。

  要命的是,这个古老的赚钱手艺以后可能不值钱了。

  一方面,国内智能手机增速放缓,迪信通现有业务毛利率已连续三年下滑。另一方面,抢食者不断涌现。先是国美、苏宁入局手机销售,赶超了迪信通;如今京东、天猫等电商兵临城下,杀气腾腾。就连迪信通自己也不得不承认,电商对其产生“巨大压力”。

  而迪信通目前除卖手机外,最赚钱的“运营商合约业务”,伴随着国资委对运营商收缩终端补贴的要求,也变得前途未卜。

  IPO曾两度折戟

  就在手机实体零售店被冠以“夕阳产业”称呼时,国内老牌手机连锁零售商迪信通做出了在港上市的大动作。6月25日,迪信通宣布将于7月8日在香港联合交易所主板上市,拟融资约9.42亿港元。

  这不是迪信通第一次上市尝试。迪信通招股书披露,迪信通早在2005年就启动了香港上市筹备,但后来取消。2011年向中国证监会提出过A股上市申请,不过“无疾而终”。

  但眼下上市,唱衰者不断。有研究者指出,作为老牌手机零售商,迪信通的上市已错失了黄金时期。近年来,电商渠道对迪信通等实体零售店的冲击力日趋加大,国内外各大手机品牌都在收缩对传统渠道的投放比重,传统渠道的萎缩成为常态,迪信通所代表的传统零售商的美好时代已一去不返。

  “对迪信通而言,现在是最后一搏。迪信通迫切需要找到融资管道转型。”中国移动互联网产业联盟秘书长李易接受新京报记者采访时称。

  记者翻阅其招股书,发现迪信通仍有高额贷款未偿还。其中,2011年到2013年底,迪信通向商业银行的贷款金额分别为6.26亿元、11.003亿元以及14.278亿元。截至2014年4月30日,迪信通的短期银行借款为17.949亿元。

  电商兵临城下

  对于迪信通此次IPO,有评论称,在电商大行其道的背景下,迪信通能否老树逢春“很难说”。

  4日,新京报记者在迪信通西单大悦城店看到,这里人流冷清。记者了解到,这家店属于迪信通中等规模分店,一天约卖出20-30台手机,销售额在7万-10万左右。一位在迪信通工作6年的店员表示,现在手机销量确实比过去少,主要是受到电商冲击。“哪怕实体店比网上还要便宜100块,顾客还是愿意上网买”。

  大悦城店一位店员告诉记者,实体店很多时候沦为了免费“体验店”,有不少顾客只来店里试用真机却不买,“我们现在也没有找到办法来挽留这部分顾客。”这位店员无奈表示。

  “电商迟早会摧毁传统线下销售,迪信通现在处于紧要关头,这次冲击再不成功,未来会逐渐淡出江湖。”李易说。

  迪信通的前车之鉴是中关村已经沉陷下去的诸多卖场。李易认为,随着电商兴起,中关村电子城走向没落。迪信通也开始面临中关村类似的困境。

  迪信通董秘李冬梅接受新京报记者采访时表示,迪信通很庆幸自己做的是手机生意,因为相比电脑等产品,手机的消费属性更明显,更新周期短。

  但摩根大通的报告显示,未来手机用户对手机的更新需求也将变得迟钝。“因为当前的手机屏幕和摄像头已经能够满足最挑剔的用户。4G会带来新一轮换机潮,但之后手机上网速度的提升需求将进入瓶颈,因为4G技术已经足以支持视频聊天和在线观看电影。”

  以京东为代表的电商威胁已经兵临城下。数据显示,2013年电商手机销售额已占中国手机销售总额约13%,预计2018年占比17.8%。

  迪信通在招股书中预测“到2018年通讯连锁店仍将为最大的手机零售商”。2018年以后情况如何,迪信通没有做出预测。

  李易认为,现在各种手机评测报告很多,用户亲自体验的必要性在下降,像手机这样的标准化产品,对线下店的依赖越来越小。

  运营商依赖存隐忧

  招股书显示,迪信通毛利率过去3年持续下跌,由2011年的18.7%,至2012年的16.6%,去年降至13.6%,招股书分析,毛利率下降是因为智能手机及3G手机的采购成本增幅超过售价增幅,同时该类手机所占销售比重上升所致。

  电信专家项立刚认为,这种趋势在4G时代仍会延续。“一方面电商壮大,迪信通必须压薄利润降低售价,另外,小米倡导了硬件薄利模式被更多手机厂商接受。手机厂商在硬件上赚很少的钱,甚至不赚钱,渠道商也会因此受到波及。”

  项立刚称,迪信通对供应商的议价能力较低,毛利率未来仍有进一步下跌风险。

  另一方面,迪信通在零售业务上的成功“颇大程度上依赖与三大移动运营商继续合作的能力”。根据迪信通公布的数据,2013年其来自运营商的服务收入毛利4.2亿元,占其毛利率总额24.2%,呈连续三年上升。

  • 作者:佚名
  • 编辑:杰瑞

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