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理财高收益率难以持续 货基连续超5%可能性不大

  长期来看,随着利率市场化的推进,理财产品收益水平将会与银行存款利率逐渐并轨,下半年收益率将不如上半年。

  去年年中时,一场突如其来的流动性紧张导致银行理财产品、货币基金和国债逆回购收益率飙升,可谓是投资者的盛宴。又是一年年中时,近期受季节性资金需求及新股IPO等因素影响,资金面相对趋紧,“宝宝”军团收益也趁势走高。

  和两周前相比,7日年化收益率超过5%的宝宝类数量从7只激增到了16只,24日佣金宝年化收益突破性的达到了7.9%。而普通货币基金收益超过5%的数量也急剧增加到了42只。从目前在售的银行理财产品来看,普遍年化收益率都超过了5%,有的甚至达到6%左右,投资者享受上半年较高投资收益率的最佳时段似乎已经来临。

  笔者认为,尽管银行年中考核时点临近,但央行[微博]正在通过公开市场操作合理控制货币供应量,市场资金面有望保持相对宽松的状态,年中钱紧预期将有所缓解,这也将对理财市场带来影响:货币基金收益率持续超过5%的可能性不大,银行理财产品的平均预期收益率也难以大幅走高。

  尽管上周逆回购利率曾创出30%的今年以来次高点,但因其异动叠加了当日打新的资金拆借的因素,存在阶段性、特殊性,并不会一直维持——事实上,本周逆回购利率已然回归3%左右的常态。

  值得注意的是,去年流动性紧张时期,市场观察的核心指标是上海同业拆借利率(SHIBOR),并不是国债逆回购。而从目前SHIBOR的表现来看,虽然近期大部分品种有所上涨,尤其是跨月品种涨幅较大,6月25日隔夜、7天SHIBOR利率分别为2.995%、3.464%,较上周分别上涨39基点、26基点;而3个月、6个月以及9个月SHIBOR利率则稳中有降。这与去年6月,SHIBOR隔夜利率冲高至14.33%相比涨幅相当微弱,亦没有改变今年以来各期利率不断走低的趋势。

  去年6月末同业拆借利率的飙升,除了导致股市暴跌、经济恐慌等严重后果,更致命的是伤害了市场对货币政策当局掌控流动性能力的质疑,央行最终不得不被动维稳才得以解决严重。央行有了去年钱荒的前车之鉴,一直在高度防范这一问题在今年重演。

  • 作者:佚名
  • 编辑:杰瑞

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